Vender el negocio a un comprador estratégico o grupo de capital privado

Grupo de capital privado

La versión clásica de si debe vender su negocio a un grupo de capital privado dice que podrá negociar un mejor trato con un comprador «estratégico» que con un comprador «financiero». La razón es bastante simple: un comprador estratégico pagará más. La idea es que habrá sinergias entre el comprador y el vendedor que se traducirán en un mayor retorno de la inversión (ROI) para el comprador estratégico. El ROI más alto justificará un precio más alto. La opinión común sobre los grupos de capital privado que son simplemente compradores «financieros»; esto significa que no pueden aprovechar las sinergias entre compradores y vendedores. Por lo tanto, según la teoría, los grupos de capital privado siempre pagarán menos.

Este tipo de pensamiento puede haber sido válido hace cinco o diez años, pero está algo desactualizado en el entorno actual de fusiones y adquisiciones

Pueden aprovechar para crear valor para los accionistas

En primer lugar, existen sinergias que los grupos de capital privado pueden aprovechar para crear valor para los accionistas y, por lo tanto, respaldar un precio de compra más alto que con un comprador estratégico. Puede que estas no sean las sinergias típicas en las que uno piensa cuando una empresa compra a otra, pero de todos modos existen. Por ejemplo, los grupos de capital privado pueden contribuir con cosas como efectivo y experiencia en administración para ayudar a las empresas de su cartera a aprovechar las oportunidades de crecimiento. Esto crea valor para los accionistas y aumenta el ROI.

Balanza hacia el comprador de capital privado

El solo hecho de tener efectivo disponible en este entorno económico actual también puede inclinar la balanza hacia el comprador de capital privado. Muchos compradores estratégicos están en un modo de supervivencia, por lo que la tendencia reciente para ellos es deshacerse de las divisiones y líneas de productos no esenciales en lugar de gastar generosamente en adquisiciones. Aunque algunas empresas de alto perfil como Cisco y Google están sentadas sobre montañas de efectivo disponible para adquisiciones, la mayoría de las empresas tienen poca liquidez en este momento.

A diferencia de los adquirentes estratégicos, los grupos de capital privado están sentados en un cofre de guerra considerable de efectivo. Los grupos de capital privado tienen actualmente entre medio billón y un billón de euros en efectivo disponible para invertir en adquisiciones y otras transacciones. Para obtener más información al respecto, consulte mi publicación titulada «Capital privado: una perspectiva optimista». He visto una serie de transacciones en las que el precio ofrecido por un grupo de capital privado era menor que la oferta realizada por un comprador estratégico, pero el mayor componente de efectivo de la oferta de grupo de capital privado la convirtió en la opción más atractiva para el vendedor.

Ya no son compradores financieros puros

El cambio más convincente de los últimos años es que muchos grupos de capital privado ya no son compradores financieros puros. En estos días actúan más como compradores estratégicos, porque son compradores estratégicos. En la mayoría de las transacciones de capital privado en las que he estado involucrado recientemente, pudimos identificar un grupo de capital privado con una compañía de cartera en la misma o similar industria que el vendedor. Teníamos un comprador, la empresa de cartera, que podía aprovechar todas las sinergias que podía conseguir un comprador estratégico. Además, teníamos un comprador, el Grupo de Capital Privado, que pudo proporcionar la financiación necesaria para cerrar la transacción en un período corto de tiempo y con una cantidad mínima de molestias.

Por lo tanto, vender su negocio a un grupo de capital privado con una empresa de cartera en la industria en lugar de a un comprador estratégico suele ser la mejor opción para la mayoría de los vendedores. En mi opinión, este tipo de adquirente puede ofrecer al vendedor lo mejor de ambos mundos.

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